El Inversionador
Inversión en dividendos
2025: cinco años invirtiendo y algunas enseñanzas
Vuelvo al Inversionador para hacer un ejercicio que me suele gustar hacer a principios de año, mirar atrás, revisar incongruencias o extrañezas y tratar de ser honesto sobre lo que ha ido bien y lo que no. Este año hay más para analizar que nunca –y más errores de lo que me gustaría admitir.
El año 2025 fue el quinto año completo inviertiendo en dividendos. La cartera continúa creciendo de forma orgánica, tanto con la reinversión de los dividendos que voy acumulando com con una modesta aportación mensual. Nada ha cambiado en este sentido desde el último trimestre de 2020, cuando empecé en este mundo.
CRECIMIENTO DIVIDENDOS
+15,8%
vs. año anterior
AÑOS CONSECUTIVOS
5
desde 2020
NÚMERO DE EMPRESAS
36
9 entradas · 18 salidas
Lo que ha pasado este año
El año pasado fue más movidito que el anterior en términos de actividad. Hice más movimientos que nunca, pero a mi parecer para mejorar la cartera. Uno de los grandes objetivos del año fue simplificarla, pasando, en un punto, de llevar 54 compañías, a tener 36 empresas a final de año.
La acumulación de compañías no tiene por qué ser mala, pero si llegas a un punto en que no les dedicas ni siquiera tiempo a analizar los resultados, estás más jugando que invirtiendo. Una de las grandes razones detrás de la acumulación era el miedo de comprar una empresa a precios superiores de los que tenía.
Movimientos destacados del año
Fueron 12 las compañías que entraron a mi cartera en 2025, aunque solo acabaron el año 9 de ellas.
TIPO
EMPRESA · POR QUÉ
COMPRA/VENTA
Man Wah Holdings
Posición pequeña para diversificar un poco hacia el mercado chino. Márgenes decentes por el negocio que es –sofás–, con deuda neta y buena rentabilidad por dividendo. Le afectaron los aranceles de Trump y aproveché entonces para entrar, aunque a finales de año decidí deshacerme de ella con un 25,6% de rentabilidad más la mitad del dividendo anual. No era una posición de convicción y, con bastante exposición a USA, opté por meter el dinero en otra compañía asiática.
COMPRA/VENTA
WPP Plc
Con esta empresa cometí un error más. El análisis no fue bueno y me estoy dando cuenta que normalizo las irregularidades contables más de la cuenta. La posición fue muy pequeña porqué no lo veía claro, con lo que no debería haber entrado. Perdí algo menos de un 20% con dividendos.
VENTA
Celanese Corporation
Una compañía que me gustó en su día que, otra vez más, nos muestra hasta qué punto se puede atragantar una gran adquisición. No supe vender a inicios del ’24 casi a máximos, con muy buenas ganancias, aunque solo por la deuda, tendría que haber sido como sumar 2+2. Perdí un 58% sin dividendos cuando decidí hacerlo.
VENTA
Alexandria Real Estate
Otra gran pérdida de valor en 2025 para mi cartera. ARE tuvo un deterioro de la narrativa que no fui capaz de identificar a tiempo. No es una mala empresa, pero hubo un cambio de paradigma con las propiedades que, entre mi dejadez en analizar resultados y el trabajo hecho por los otros inversores, me dejó vendido. La solté cuando insinuaron un recorte del dividendo, a -51% de rentabilidad.
Por el momento no voy a hablar de las otras compañías que entraron en la cartera, ya que primero quiero analizarlas en El Inversionador, precisamente como motivación y excusa para conocerlas más y seguir sus resultados. Esta es la intención a partir de ahora con el blog.
Revisión de las empresas en cartera
Una vez al año miro cada empresa y me hago tres preguntas básicas: ¿se ha mantenido el dividendo o ha crecido? ¿Sigue el negocio siendo el mismo que era cuando entré? ¿Hay alguna nueva razón para preocuparme?
Una buena manera es llevando cierto control del dividendo, dado que suele ser el gran indicador para saber cómo estan las cuentas de una empresa. La pena es que no sirve para detectar anomalías a priori, sino que el recorte ya es la medida a la desesperada.
EMPRESA
DIVIDENDO 2025
ESTADO
Alphabet
Inicia
Mantiene tesi
Diaego
Recorta
Vigilar
Estée Lauder
Recorta
Mantiene tesi
LyondellBasell Industries
Recorta
Vigilar
El recorte de Diageo es el más significativo. Lo cierto es que no era todavía imperativo, pero la entrada de un nuevo CEO ha cambiado bastante el paradigma de la compañía. Personalmente, de momento estoy contento con sus decisiones.
Lo que he aprendido este año pasado
01
Menos empresas, más atención. Me costaba demasiado esfuerzo seguir todas las empresas con una mínima profundidad. No me impongo ninguna regla tipo «dejar salir antres de entrar», pero quiero concentrarme porque entiendo que es mejorar la calidad de las decisiones.
02
La incomodidad es una buena motivación. Vender Celanese a -58% fue incómodo; reconocer el WPP también, pero la incomodidad es exactamente lo que separa tomar una decisión de seguir aplazándola. Con ARE aprendí que la dejadez también tiene un coste, de manera que la incomodidad temprana, es barata comparada con la tardía.
03
La inactividad es una estrategia, no una omisión. Hubo momentos durante el año en que no hice nada, y fue una decisión activa, no una distracción. No entrar en una empresa porque el precio no es el que quiero no es perder una oportunidad: es mantener el criterio. En abril y septiembre Zoetis parecía barata, pero a mi parecer no era así, de manera que no entré. En todo caso, fue mi decisión y acarreo con ella.
04
El dividendo es un indicador, no una garantía. Diageo, Estée Lauder, Alexandria, todas recortaron. El dividendo es la mejor métrica que tengo para seguir la salud de una empresa, pero llega tarde: el recorte, como he dicho, es la medida a la desesperada. La conclusión práctica es que no puedo delegar toda la vigilancia al dividendo, necessito leer resultados aunque sea de manera superficial.
Perspectivas para 2026
Es un poco raro decir que no quiero hacer predicciones del mercado cuando ya llevamos casi medio año 2026, pero es verdad. No soy de compararme con un índice ni nada de eso, puesto que nunca delegaría mis inversiones, con lo cual, teniendo más que en el banco, estaría satisfecho.
Por lo tanto, mi objetivo real es que los dividendos cobrados en 2026 superen los de 2025, y que tenga los mínimos recortes posibles.
Un saludo
Todo lo que escribo en El Inversionador es un registro personal de mis decisiones de inversión — con aciertos, errores y aprendizajes incluidos. No soy asesor financiero ni tengo ninguna titulación relacionada. Nada de lo que publico aquí debe interpretarse como una recomendación de compra o venta. Antes de tomar cualquier decisión de inversión, haz siempre tu propio análisis o consulta con un profesional.